"Contexto Financiero"

Guillermo Calles Godoy

Terminamos la semana con información encontrada. Mientras que por un lado algunos datos de actividad industrial muestran mejoría en la Unión Americana, otros de actividad económica preocupan en China y en Europa la producción industrial cae ligeramente en enero, pero aumenta en la medición anual.
Lo anterior se suma a los conflictos en Ucrania y la incertidumbre que generan las tensiones entre Rusia y Occidente. En la semana se reunieron, de Estados Unidos, el Presidente Obama y el Secretario de Estado Kerry con el nuevo Primer Ministro de Ucrania, Arseny Yatseniuk, en Washington.
Pareciera que los inversionistas se mantendrán cautelosos hasta que se publique nueva evidencia que indique que la recuperación económica estadounidense sigue en pie o que China comienza a presentar cifras más estables. Sin embargo, a pesar de la relevancia de las notas internacionales, creemos que es importante analizar los resultados de la última Encuesta de Banco de México sobre Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado. En este documento de intervalos mensuales, que se dio a conocer la semana pasada, podemos encontrar algunos puntos dignos de atención.
Entre los resultados más relevantes de la encuesta correspondiente al mes de febrero, destaca que el crecimiento esperado del Producto Interno Bruto mexicano para 2014 y 2015 fue revisado a la baja. La previsión para 2014 cayó a 3.23, desde el 3.40 por ciento dado a conocer en enero, mientras que para 2015 se espera un crecimiento de 3.91 por ciento, casi en línea con el 3.94 por ciento proyectado un mes antes.
Las expectativas de inflación general se mantuvieron relativamente sin cambios. El mayor ajuste se presentó en la inflación subyacente esperada para este año. La inflación general al cierre de 2014 se espera en 4.01 por ciento, casi en línea con el 4.09 proyectado en el mes previo, y al cierre de 2015 se espera en 3.60 por ciento, también casi sin cambios respecto al 3.59 por ciento anticipado en enero. Para la subyacente, ahora se espera una lectura de 3.40 por ciento para cierre de 2014, comparada con el 3.55 por ciento marcado en enero, y se espera una inflación subyacente de 3.18 por ciento para cierre de 2015 (casi igual al 3.21 por ciento de enero).
Las previsiones del tipo de cambio fueron revisadas al alza. Para el cierre de este año se espera que el tipo de cambio cotice en modalidad interbancaria en 12.93 pesos por dólar, contra el 12.84 proyectado en enero. Igualmente, para 2015 ahora se espera un tipo de cambio interbancario al cierre de 12.85 pesos por dólar, ligeramente arriba del 12.77 esperado el mes previo.
La tasa esperada de Cetes 28 al cierre de 2014 se mantuvo relativamente estable en 3.52 por ciento (contra 3.53 por ciento el mes previo). Al cierre de 2015, se espera que las tasas de los Cetes 28 se ubiquen en 4.16 por ciento, ligeramente arriba del 4.11 por ciento pronosticado en el mes inmediato anterior.
En cuanto a los factores que podrían obstaculizar el crecimiento económico de México, los problemas de inseguridad pública y la inestabilidad financiera internacional fueron los más relevantes para los especialistas durante la encuesta de febrero. Destaca también el repunte en la debilidad del mercado interno como factor de riesgo, en relación a la encuesta previa.
En este reporte, que considera la opinión de 37 grupos de análisis y consultoría económica del sector privado nacional y extranjero, podemos encontrar deterioro marginal generalizado en expectativas, entre las que destaca el crecimiento de la economía en su totalidad; cabe mencionar que los ajustes en los crecimientos esperados de los niveles de precios debemos atribuirlos a la menor dinámica económica esperada para nuestro país. Aun así, la proyección oficial del Gobierno de la República se mantiene hasta este momento en crecimiento del PIB de entre 3.8 y 3.9 por ciento para 2014.
Haga usted sus apuestas: proyecciones privadas contra oficiales.
Que tenga un excelente fin de semana; nos vemos el próximo viernes.
gcalles@actinver.com.mx