"Los Mercados Financieros Norteamericanos, han desaparecido 3 de los 5 bancos de mayor tamaño"
Francisco Coppel Azcona
Los mercados financieros mundiales entre ellos el mexicano, vienen sufriendo una volatilidad no vista desde hace muchos años, los problemas de los mercados de deuda norteamericana (subprime), y sus efectos negativos sobre los tenedores de papeles de deuda ligados al sector inmobiliario son las principales causas. Algunos grupos financieros tenedores de estos papeles han sufrido el embate del mercado, teniendo en algunos casos que ser apoyados por instituciones con mayor fortaleza, y otros han tenido que solicitar la ayuda de las cortes, entrando en procesos de cierre ordenado de sus operaciones.
El sector de bancos de inversión norteamericanos está siendo redefinido rápidamente. En los últimos 3 meses han desaparecido 3 instituciones de las 5 de mayor tamaño, siendo adquiridas por bancos comerciales (JP Morgan adquiriendo Bear Stearns, Bank of America adquiriendo Merrill Lynch, Barclays adquiriendo partes del negocio de Lehman Brothers). Los dos bancos de inversión todavía independientes, Goldman Sachs y Morgan Stanley, están sufriendo en el precio de sus acciones en estos días, aun después de reportar utilidades en el último trimestre, apostando algunos participantes del mercado que serán forzados a buscar apoyos de otras instituciones.
El gobierno norteamericano fue forzado a apoyar a AIG, importante empresa aseguradora, cuyo negocio se había debilitado por sus exposiciones al mercado de bienes raíces, y al mercado de asegurar el riesgo de crédito de muchos emisores. Anteriormente el gobierno había tenido que apoyar a las principales empresas hipotecarias Fannie Mae y Freddie Mac.
Estos problemas se han trasmitido a todos los mercados financieros, principalmente a los mercados asiáticos y europeos, algunas de cuyas instituciones son tenedores importantes de papeles de deuda corporativa norteamericana, y cuyos resultados se verán afectados por esta baja en su valor.
México no está exento de esta volatilidad, pero creemos que sus efectos serán temporales. Hay varias razones para pensar esto, incluyendo la fortaleza de su sector financiero, las finanzas públicas sanas, los altos precios del petróleo y de las materias primas, que nos benefician pues México es un exportador de estos productos. Asimismo su sector de bienes raíces está en buena situación, y la exposición del mercado financiero Mexicano al sector de bienes raíces norteamericano es prácticamente inexistente.
Pensamos que esta situación va a ser temporal, y que se puede aprovechar el precio castigado de muchas acciones para ir tomando posturas accionarias, aprovechando la volatilidad en los mercados. También pensamos que las inversiones en pesos van a seguir dando buenos rendimientos, pues vemos que el peso fuerte continuará, aun cuando en el corto plazo puede seguir el sube y baja del tipo de cambio. Por lo pronto la bolsa mexicana intenta mantenerse por arriba de los 25,200 puntos, nivel donde rebotó el jueves y viernes, pero las condiciones se mantienen complicadas para intentar un rebote por encima de los 26 mil puntos, con un entorno tanto interno como externo difícil. La volatilidad continuará en los mercados, pero comienza a delinerase un menor riesgo a la baja.
Correo: fcoppel@actinver.com.mx
